庞大集团(601258):业绩拐点确立
渤海证券研究报告指出，2011-2012年因经济持续下滑，行业需求透支影响，购车需求显著萎缩，公司却逆势快速扩布局，从而导致公司收入增速大幅收窄，期间费用快速上升，净利润大幅下降。随着2011年以来快速扩张的约150家经销店开始逐步进入成熟期，公司销售业务收入将逐步加速增长。同时，公司实施的"品牌上行，络下沉"措施匹配行业需求增长格局，从而将使销售收入持续快速增长成为可能。
通过实施从"新车驱动型"向"创新服务型"经销商战略转型，以及放缓点扩张步伐，注重由外延式扩张向内生性增长转变，公司维修保养、配件供应等售后业务以及融资租赁、消费信贷等新兴业务获得快速增长，提升单店盈利能力与公司整体盈利水平。目前公司期间费用控制已经初见成效。随着公司30亿元定增实施，预计将节省财务费用超2亿元，大幅降低公司资金周转与经营压力，期间费用快速增长局势将得到明显控制。
不考虑增发因素，预计2013-2015年公司实现营业收入643亿元、783亿元、973亿元，同比增长11%、22%、24%；实现归属母公司净利润7.35亿元、12.50亿元和20.99亿元，同比增长-189%、70%、68%；每股收益为0.28元、0.48元、0.80元。鉴于公司业绩拐点确立，未来业绩将保持较快增长，上调公司评级至"推荐"。